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长石分享 | 彼得蒂尔谈论战略与竞争
长石资本    日期:2018-4-17    浏览:674

今天的演讲者是Peter Thiel,彼得是PayPal,Palantir和Founders Fund的创始人,并且已经在硅谷的大部分科技公司进行了投资,在这里,他将要谈论战略和竞争。

如果你是创办公司的创始人、企业家,那你肯定总是想要瞄准垄断来永远避免竞争。 因此,竞争总是带来了很多失败者,这就是我们今天要谈论的内容。
 
我想首先谈谈关于你何时开始创造价值的基本想法? 什么使企业变得有价值? 我建议一个非常简单的价值捕获公式:
 
价值捕获: 一个企业创造X美元的价值并且捕获X的Y%的价值。(X和Y都是自变量)
 
拥有一个有价值的公司,两件事是非常重要的:
 
第一,它为世界创造了X美元的价值。
 
第二,你捕捉到了X的Y%的价值。
 
我认为人们总是在分析中错过的关键是X和Y是完全独立的变量,所以X可能非常大, Y可以非常小,X?#37096;?#20197;是中等大小。 如果Y相当大,你仍然可以获得一笔很大的生意。 因此,要创建一家有价值的公司,您必须基本上都创?#26000;?#26377;价值的东西,并获得您创造的价值的一小部分。

小馅饼的一大块

所有美国航空公?#31454;?#24182;

2012年收入:195.6亿美元

2012年利润率:0.2%

市值:112.4亿美元

谷歌

2012年收入:50.2亿美元

2012年利润率:21.0%、

市值:3938亿美元

这只是为了?#24471;?#19968;个对?#21462;?#22914;果您将美国的航空业与Google等公司进行比较,如果按照这些行业的规模来衡量,你可?#36816;?#33322;空公司?#20154;?#32034;更重要。如果你只是用收入来衡量他们,美国航空公司有195亿。在2012年的国内收入中,Google刚刚达到500亿。当然,在某种直观的层面上,如果你有一个选择,摆脱所有的空中旅行或摆脱使用搜索引擎的能力?那你的?#26412;?#26159;,空中旅行?#20154;?#32034;更重要。当然这也只是国内数据。
 
如果你从全球角度来看这个问题,航空公司?#20154;?#32034;要大得多,但利润率还是比?#31995;汀?#20182;们在2012年盈利微薄。想想整个航空业的百年历史,美国的累计利润大约为零。这些公司赚钱了,但他们经常面临破产的危险。他们进行资本重组,循?#20998;?#22797;。这?#20174;?#22312;了美国航空业的总市值中,大约相当于Google的四分之一。所以你有一个比航空旅行小得多的搜索引擎,但更有价值,我认为这?#20174;?#20102;X和Y这些非常不同的?#20048;怠?/div>

完全竞争

优点:

易于建模

静态世界中的高效性

政治可销性

缺点:

心态不健康

动态世界中的无关性

抢?#25216;?#20540;问题

如果我?#24378;?#30475;完全竞争。我们会发现完全竞争的世界有利也有弊。
 
优点:
容易建模,我认为这是Econ教授?#19981;?#35848;论完全竞争的原因。它在某种程度上是?#34892;?#30340;,尤其是在一个事物是静态的世界里,因为所有的消费者剩余都被每个人捕获。在政治上,我们被告知我们生活在好的社会中,你想要加入竞赛,这是一件好事。
 
缺点:
当然,还有很多负面因素。如果你参与任何竞争激?#19994;?#20107;情通常不是那么好,因为你经常不赚钱。
 
所以我认为,在这个范围的一端,你有那些完全具有竞争力的行业。而在另一端,你有垄断的东西。他们非常稳定,有长期的业务,你有更多的资金。如果你因创造新事物而获得创造性垄断,我认为这是创造了一些真正有价值的东西的现象。我一?#24444;?#35828;的世界的极端二元观点是指这个世界里确实有两种企业。?#34892;?#20225;业完全具有竞争力,而且?#34892;?#20225;业是垄断企业。
 
在这中间还?#34892;?#20196;人震惊的事情,而这种二分法还不是很清楚,因为人们经常在谈论他们所在企业的性?#21097;?#25152;以,我稍微说一下人们所说的那些谎言。非常明显的差异是没有的,因为拥有垄断权的人假装不这样做。因为你不想受政府监管,所以你永远不会?#30340;?#26377;垄断。另一方面,如果你的竞争非常激烈,并且你从事某种生意,那么你永远不会赚到钱。你会被诱惑说出另一个?#36739;?#30340;谎言。你会?#30340;?#22312;做什么独一无二的事。这在某种程度上不如看起来的竞争力。因为你会想跟踪资本或类似的东西。

垄断

优点:

激励创新

稳定的长期计划

更深入的项目融资

创造症状

缺点:

产量?#31995;停?#20215;格较高

价格歧视

扼杀创新
 
不活跃市场的证据

苹果98亿美元40%

Google $ 45B 65%微软52亿美元78%

亚马逊$ 10B 14%

如果你看看一些大科技公司,苹果、谷歌、微软、亚马逊,他们刚刚一年一年地建立起现金,并?#19968;?#24471;这些令人难以置信的高利润率。美国科技产业在财务上如此成功的原因之一是它们很容?#33258;斐?#36825;样的商业垄断。这些公司?#20174;?#20986;来的现金的积累。
 
因此,让我谈谈关于如何建立垄断的几件事,而且我认为从垄断线索中出现的非常直截了当的想法之一是,如果你是一家初创公司,你?#31361;?#24819;要追随小市场。你接管了整个市场,然后随着时间的推移,你?#19994;?#20102;在同心圆中扩大市场的方法。?#36127;?#25152;有硅谷的成功公司都有一些?#26377;?#24066;场开始并扩展的模式。
 
如果你采取亚马逊的方法,一开始,只是一家书店,我们拥有世界上所有的书籍,所以这?#19994;?#27604;任何一家?#23478;?#22909;。如果这发生在90年代,那你就可以开拓线上书店,这是在以前所做不到,然后你逐渐扩展到各种不同形式的电子商务和其他事物。
 
对于许多这些公司来说,非常直?#25317;?#35828;,他们经常开始时的市场规模太小,以至于人们在开始时并不认知它们的价值。
 
他们的PayPal版本是我们从eBay上的权力卖家开始的,大约有两万人。当我们第一次看到这种情况发生在我们推出后的2000年1月的99年12月时,我们的感觉是它是一个如此小的市场。我们认为这些?#31361;?#38750;常可怕。为什么我们希望在这个市场上走向世界?但是有一种方法可以使该市场上每个人都得到更好的产品。在大约20天里,我们得到了25-30%的市场渗透率。你有一些进展,你有品牌知名度,你可以从那里建立业务,所以我一直认为这些非常小的市场被低估了。
 
Facebook的初始市场在哈佛大约有10,000人,它在十天内从零到百分之六十的市场份额。这是一个非常好的开始。如果你进行市场规模分析,你认为餐厅是一个梦寐以求的业务,但大型现有市场通常意味着你有很多竞争,很?#20122;?#20998;。因此,第一个非常违反?#26412;?#30340;想法是?#38750;?#23567;市场,通常这些小市场甚至没有注意到它们。这就是你站稳脚跟的地方,如果这些市场能够扩张,你可以扩展到一个大的垄断企业。
 
技术的历史是这样的,每一刻都只发生一次,所以你知道下一个Mark Zuckerberg不会建立社交网络,下一个Larry Page不会构建搜索引擎。如果你正在复制这些人,那你并没有向他们学习。总有这些非常独特的企业正在做一些以前没有做过的事情,并有可能成为垄断企业。垄断技术公司的一种特征是某种专有技术。
 
我那种疯狂的?#34892;?#38543;心所欲的经验法则是,你希望有一种技术?#35748;?#19968;个最好的技术好一个数量级。所以亚马逊的书籍数量已经超过了十倍,可能并不是那么高科技,但是你可以通过高效的在线方式来销售十倍的书籍。 PayPal的替代品是使用支票在ebay上发送款项需要7到10天才能清除。 PayPal能做到的速度是其速度的十倍以上。所以如果你想按某种顺序进行一些非常有力的改进,?#19988;?#35768;可以在某些关键方面有一定程度的改进。
 
如果你真的想到了全新的东西,那它将会变成无限的改进。 iPhone是第一款能?#36824;?#20316;的智能手机,而且这种智能手机的性能肯定是数量级以上的改进。所以我认为这项技术的目的是为了给你一个巨大的三角洲由此来为了下面更好的改进。我们所经常认为的网络效应针对的有帮助。软件通常非常擅长这些事情,他们特别擅长规模经济,因为软件的边际成本为零。所以如果你得到了一些软件中可用的东西,它通常?#35748;?#26377;的解决方案好得多。然后你有这些巨大的规模经济,你可?#38498;?#24555;地扩?#26500;?#27169;。因此,即使市场开始小,您可以快速发展您的业务,以保持与不断增长的市场相同的规模,并保持这种垄断力量。现在,这些垄断的关键在于,仅仅暂时拥有垄断是?#36824;?#30340;,关键的是有一个?#20013;?#30340;时间。所以在硅谷,总有这样的想法,你想成为第一个先行者。我一直认为这在某种程度上,更好的框架是你想成为最后的推动者,你想成为一个类别中的最后一个公司,那些是真正?#34892;?#30340;。
 
如果你做一个企业的现金流量折现分析。你有所有这些利润流、一个增长率。增长率远高于支付率。所以大部分价值都将在未来实现。我在2001年3?#30053;赑ayPal做了这个练习,我们在商业上约27个月,而且每年的增长率都是100%。我们将未来现金流量折现约30%。事实证明,截至2001年,企业价值的四分之三来自2011年及?#38498;?#30340;现金流。无论何时你对这些科技公司进行数学计算,你都会得到一个类似的答案。
 
因此,如果您试图分析硅谷其他任何科技公司,Airbnb,Twitter,任何新兴的互联网公司,Y-Combinator中的任何一家。数学表明,三个季度价值的85%来自2024年及?#38498;?#30340;现金流量。这是非常非常远的未来。所以我们在硅谷总是高估的一件事是增长率,我们低估了耐久性。因为增长是你可以在这里和现在测量的东西,而且你可?#36816;媸本?#30830;地追踪。
 
垄断的特点

专有技术

网络效应

规模经济

品牌

专有技术,网络效应和规模经济,您可以将这些特征看作是抓住市场并接管它的时刻。所以,所有这些特征都有一个时间维?#21462;?#22240;此,随着网络规模的扩大,网络效应也有很大的时间因素。网络效应实际上变得更加健?#24120;?#25152;以如果你有一个网络效应业务可?#36816;?#30528;时间的推移变得更大和更强大的垄断。
 
专有技术总是有点棘手,所以你想要的东西是比当今世界最先进的技术水平要好的东西。这就是你引起人们关注的方式。这也是你最初的突破。但是,你不想被别人取代,所以这些创新领域都有巨大的创新,但没有人赚钱。所以在20世纪80年代描述制造业,你可以做一个比其他人更好的磁盘驱动器,你可以接管整个世界。两年后,别人会来替代你。在15年的过程中,你的磁盘驱动器得到了大幅改进,所?#36816;?#23545;消费者有很大的?#20040;Γ?#20294;它并没有真正帮助创办这些公司的人。
 
因此,如果你有一个未来的结构,那里有很多创新可言并?#31227;?#20182;人可以在你的基础上做出更新的事情,那么总会有这样一个关于技术方面的巨大突破的问题。这对社会很好。但这实际上不利于您的业务。
 
然后规模经济,我认为这最后的推动物是非常关键的。为什么这仍然是10,15,20年后的领先公司,这是一个非常关键的尝试去思考的问题。
 
我们经历了250,300多年令人难以置信的技术进步,他们发生在许多不同的领域。蒸汽机到铁路到电话,各种不同的技术创新领域,然后可?#36816;?#31185;学是类似的东西,我们在科学领域也经历了数百年的大量创新。因为X和Y是自变量,所以这些东西中的一些可能是非常有价值的创新。但是发明他们的人,并且拿出他们的人,并没有因此得到回报。你需要创造X美元的价值,你捕获X的Y百分?#21462;?#25152;以当你真正思考这250年的历史时,它实际上是独一无二的,Y?#36127;?#24635;是为零。
 
在过去的250年中,整个历?#20998;?#21487;能只有两大类,人们实际上已经提出了新的东西,并且赚钱了。一个是人们在19世纪末第二次工业革命中建立起来的这种垂直整合的复杂垄断。就像福特,它是像标准石油一样的垂直整合公司。这些垂直整合的垄断通常需要的是这种非常复杂的协调。
 
你可以把很多东西用正确的方式组合在一起,当你组装它时,你有很大的优势。到今天为止这实际上做得很少。所以我认为这是一种非常有价值的商业形式。这通常相当资本密集性。我们生活在一种文化中,很难让人们购买任何非常复杂的东西,而且构建起来需要很长的时间。
 
但是当我想到?#19994;?#21516;事伊隆马斯克、PayPal的成功与特?#20272;?#21644;Space X时,我认为这些公司的关键是他们拥有复杂的垂直整合垄断结构。所以,如果你看看你问的特?#20272;?#25110;太空X,有没有什么突破?他们的确在很多方面进行了创新。我不认为这只是tennex突破和battey存储,没有一个单一的大规模突破,但真正令人印象深刻的是整合所有这些作品,并采取一种比大多数其竞争对手更垂直整合的方式。因此,特?#20272;?#36824;整合了汽车经销商,所?#36816;?#20204;不会偷走所有资金,SpaceX基本上吸引了所有大型航空航天公司拥有能够收取垄断利润的单一来源分包商的所有分包商,这使得它很难综合航空公司赚钱。
 
纵向整合我认为是一个探索?#38498;?#24378;的技术进步模式,人?#24378;?#20197;更好地观察技术进?#20581;?#28982;后我认为软件本身有一些非常强大的功能。软件具有这些令人难以置信的规模经济和低边际成本以及与原子世界相反的东西,在这些世界里你可以经常得到很快的采用。快速采用对于捕捉和接管市场至关重要,因为即使您的市场规模小,如果采用?#20351;?#20302;,也会有足够的时间让其他人进入该市场并与您竞争。
 
我们总是认为失败者是不善于竞争的人。我们认为失败者是高中田径队中速度慢的人无论竞争本身是否有可能。不仅仅是这一种情况,我们在智力上不理解这种垄断竞争的两分法,我们被这?#21482;?#37027;?#20013;?#24335;的竞争所吸引。我们发现其他人做事情让我们更放心。
 
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